2026年3月7日，在全国两会广东代表团小组审议会议上，全国人大代表、深圳证券交易所党委书记、理事长沙雁透露重磅信号：证监会已将创业板改革列为今年推动资本市场改革的关键举措，深交所正按照统一部署，紧锣密鼓地做好各项准备工作。
沙雁表示，下一步深交所将严格落实“质量优先、循序渐进”的要求，致力于全方位提升制度的包容性与适应性，以更好发挥资本市场服务实体经济高质量发展的核心功能。这一表态标志着继全面注册制落地后，创业板将迎来新一轮深度制度革新，旨在为“新质生产力”打造更肥沃的生长土壤。
🚀 改革背景：从“建制度”到“优生态”
自全面注册制实施以来，创业板已成为中国科技创新企业的重要聚集地。数据显示，仅在2025年，广东企业在深交所的新增上市公司家数、IPO申报家数、并购重组交易金额等六项指标均位居全国第一，战略性新兴产业占比接近80%。
然而，面对全球科技竞争的加剧和国内产业升级的迫切需求，现有制度在应对硬科技企业早期亏损、特殊股权结构、快速迭代融资需求等方面仍存在优化空间。沙雁此次强调“包容性”与“适应性”，直指当前市场痛点，预示着创业板将在上市门槛、交易机制、退市标准及并购重组等方面进行系统性升级。
💡 核心看点：何为“包容性”与“适应性”？
结合沙雁此前的讲话及行业趋势，本轮创业板改革的“两度提升”可能聚焦以下四大维度：
1. 上市标准的“包容性”突破
- 未盈利企业支持：预计将进一步优化未盈利科技企业的上市标准，特别是针对人工智能、生物医药、量子科技等长周期、高投入领域的“硬科技”企业，允许其在更多元化的财务指标下登陆创业板。
- 特殊股权架构：对同股不同权（WVR）、红筹架构企业的接纳度有望进一步提升，吸引海外优质中概股回归及全球创新资源集聚。
2. 融资机制的“适应性”增强
- 全周期服务体系：沙雁曾提出发挥从“IP”（知识产权）到“IPO”再到上市后做优做强的全周期服务。改革或将从单纯关注IPO端，转向强化再融资和并购重组的便利性。
- 小额快速融资：简化小额快速融资审核流程，适应科技企业“小步快跑”的资金需求特点。
- 并购重组松绑：鼓励创业板上市公司通过并购重组整合产业链上下游，特别是针对“卡脖子”技术的收购，可能在审核效率和估值包容度上给予更大支持。
3. 交易与退市制度的优化
- 流动性提升：不排除研究进一步优化交易机制，如调整涨跌幅限制、引入更多做市商制度等，以提升市场流动性和定价效率。
- 多元化退出：建立更加精准、高效的退市标准，不仅看财务指标，更结合市值、规范运作等多维度，实现“优胜劣汰”的良性循环，保持板块活力。
4. 监管逻辑的重塑
- 分类监管：对不同发展阶段、不同行业属性的企业实施差异化监管，避免“一刀切”，在守住风险底线的同时，给予创新试错空间。
🌟 战略意义：培育新质生产力的“加速器”
沙雁强调，改革的核心目的是“引导市场资源向新产业、新业态、新技术领域集聚”。
- 对国家战略：创业板改革是落实“十五五”规划、发展新质生产力的关键一环。通过制度创新，让资本更高效地流向科技创新最前沿，助力解决“卡脖子”难题。
- 对区域经济：作为大湾区的核心金融引擎，创业板的升级将直接利好广东乃至全国的科技型中小企业，巩固深交所在全球创新资本配置中的地位。
- 对投资者：虽然短期可能带来市场波动，但长期看，一个更具包容性和适应性的市场将涌现更多优质标的，提升市场的整体投资价值和回报潜力。
🔮 展望：改革可期，未来已来
“紧锣密鼓”四个字，透露出深交所推进改革的决心与效率。随着“质量优先、循序渐进”原则的落实，我们有理由期待一个更开放、更灵活、更具国际竞争力的新创业板。
对于广大科技企业而言，这无疑是一个重大利好信号——资本的寒冬正在过去，创新的春天已经来临。 对于投资者而言，紧跟创业板改革步伐，布局“新质生产力”核心资产，或许是把握未来十年中国股市黄金机遇的关键钥匙。
结语：
创业板的每一次进化，都是中国经济转型的缩影。此次沙雁理事长的表态，吹响了新一轮改革的号角。让我们拭目以待，看深交所如何通过制度创新，织就一张更能承载中国梦、科技梦的资本之网！
