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长沙湘江资产管理有限公司（简称"湘江资产"）成立于2019年9月，是经湖南省人民政府批准设立、原中国银保监会备案的湖南省第二家地方资产管理公司（地方AMC），注册资本30亿元（实缴），由湖南湘江新区发展集团有限公司（湘江集团）控股。作为区域性金融风险化解的重要平台，湘江资产经过六年多的发展，已形成具有自身特色的不良资产业务体系。以下从业务模式、核心能力、典型案例及成功经验四个维度进行系统分析。
一、业务定位与战略演进
（一）战略定位演变
湘江资产的战略定位经历了从"初创探索"到"主业深耕"，再到"特色化发展"的演进过程：
2019-2021年（初创探索阶段）：成立初期主要承接湖南省内金融机构不良资产包的管理和处置工作，完成基础业务布局。这一时期业务模式相对单一，以"收购-处置"为主，为后续发展积累了基础资产和处置经验。
2022-2024年（主业深耕期）：逐步向专业化、特色化转型，业务范围从传统不良资产处置扩展到多元化金融服务。通过多次业务创新，2024年末累计管理资产规模突破120亿元，在湖南省内市场占有率稳步提升。
2025年至今（特色化发展阶段）：面对监管要求和市场变化，主动调整业务结构，确立"主业突出、特色鲜明"的战略目标，聚焦上市公司重整、房地产纾困、个贷不良等特色业务。2025年，公司获得中诚信国际、大公国际双AAA主体信用评级，行业地位显著提升。
（二）核心业务架构
当前业务架构呈现"双轮驱动、协同发展"特征：
业务板块 | 核心内容 | 战略定位 |
|---|
传统不良资产经营 | 收购处置、债务重组、资产证券化等 | 基础主业、稳定收益来源 |
特色业务板块 | 上市公司重整、房地产纾困、个贷不良、破产管理等 | 差异化竞争优势、利润增长点 |
二、核心业务模式详解
（一）传统不良资产收购处置业务
这是湘江资产的基础业务板块，通过"低价收购-价值修复-高价处置"实现收益。
1. 资产获取渠道
一级市场收购：
从银行、信托等金融机构直接收购不良资产包，2025年新增收购银行不良资产规模约50亿元
通过公开竞标、协议转让等方式，在湖南省内市场保持约30%的市场占有率
重点布局长沙、株洲、湘潭等长株潭经济圈核心区域
二级市场交易：
从其他AMC、地方AMC处受让已收购资产包
通过资产重组、重新打包等方式提升资产价值
个贷不良业务：
2021年获批参与单户对公及个人不良贷款批量转让试点
2025年新增收购个贷不良资产包规模约20亿元
通过银登中心等平台参与交易
2. 处置方式组合
单户处置：
对单户债权通过诉讼、执行、和解等方式实现现金回收
适用于有明确抵押物、法律关系清晰的债权
资产包批量处置：
将多个不良资产重新组合打包，通过资产证券化、协议转让等方式批量处置
2025年处置不良资产包规模约30亿元
债转股/资产抵债：
将债权转为股权或实物资产，通过后续经营或处置实现退出
部分项目采用"阶段性持有+择机退出"策略
共益债投资：
在企业破产重整期间提供资金支持，获得优先受偿权
资金用途受法院监管，安全性相对较高
3. 盈利模式
处置价差收益：资产包收购价与处置回收价之间的差价，是主要收益来源
管理费收入：为其他机构提供资产管理服务收入
超额收益分成：部分项目采用业绩分成模式
业务特点：传统收购处置业务是湘江资产的基础业务，2025年收购经营类不良资产净额保持稳定，处置收益约15亿元。该业务为公司提供了稳定的现金流和收益基础。
（二）特色业务模式
这是湘江资产近年来重点发展的业务方向，也是差异化竞争优势所在。
1. 上市公司破产重整业务
参与方式：
作为财务投资人、共益债投资人、重整投资人等角色介入
通过资本公积转增、债权收购、股权认购等方式参与
操作特点：
采用"债权收购+财务投资+产业协同"组合模式
从项目前期介入，全程主导和深度参与破产重整全流程
在部分重整案中，从预重整到重整计划执行完毕仅用3-6个月
规模情况：
截至2025年末，已参与多家上市公司重整项目，投资金额约10亿元
在湖南地区形成专业口碑，成为公司特色业务品牌
2. 房地产纾困业务
这是湘江资产最具特色的业务模式之一，也是其近年来成功案例较多的领域。具体操作流程如下：
第一步：资金注入与风险隔离
向停工项目提供共益债或过桥资金，解决续建资金缺口
通过法律手段（如信托计划）实现风险隔离，阻断项目价值外流
第二步：实质管控与代建管理
作为项目管理方（或与品牌开发商合作）负责项目后续开发、销售等全流程管理
派驻专业团队进驻项目公司，对工程、成本、营销等重要条线进行监管
第三步：封闭运行与重组盘活
建立资金监管账户，确保资金专款专用
通过"法律隔离+实质管控+封闭运行"组合拳，推动项目复工复产
第四步：销售回款与退出实现
项目达到预售条件后启动销售，通过销售回款逐步清偿债务
通过股权转让、资产证券化等方式实现最终退出
规模情况：
2025年落地房地产纾困项目约5个，投入资金近20亿元
实现保交房约5000套，带动货值超100亿元项目复工复产
3. 个贷不良业务
业务特点：
2021年获批参与个贷不良批量转让试点，是湖南省首批开展该业务的机构
已建立完整的个贷管理系统，实现系统对接、用户匹配等功能
债务人微信小程序、企业微信等均已投入使用
规模情况：
截至2025年末，累计收购个贷不良债权本金超30亿元
覆盖全国超10万户债务人
前期收购的个贷不良包陆续进入处置作业流程，回款效率明显提高
4. 破产管理业务
业务定位：
作为破产管理人参与企业破产清算、重整工作
发挥专业优势，为困境企业提供全流程服务
典型案例：
担任衡阳市南岳区某矿产公司破产清算案管理人，收到法院表扬信
参与湘西古丈县某钒矿矿产公司破产重整，采用"大债权+小股权"纾困模式
三、运营模式特点
（一）区域聚焦与深耕策略
湖南省内深耕：
业务主要集中在湖南省内，依托本地化优势开展业务
在长沙、株洲、湘潭等区域建立资源网络，提升项目获取能力和执行效率
通过本地化团队深度了解区域经济特点和资产价值
差异化策略：
长沙地区：重点开展房地产纾困、企业重整等复杂业务
其他地市：聚焦传统不良资产包处置、中小企业债务重组
根据区域经济特点制定差异化业务策略
（二）科技赋能体系
智能估值系统：
引入AI技术，通过多维度数据进行资产估值
将资产尽调周期压缩，提升定价精准度
数字化平台建设：
建立投后管理平台、风险监控系统
实现从项目尽调、投决、投后管理的全流程数字化
线上营销创新：
创新线上线下一体化营销模式，举办资产推介活动
与阿里资产、京东资产等平台达成战略合作，提升资产处置效率
（三）全流程风控体系
项目准入标准：
建立严格的项目准入评审机制
对抵押物价值、法律关系、退出路径等进行多维度评估
投决流程优化：
设立投资决策委员会，由公司高管、外部专家组成
对估值、风险、退出路径进行充分论证
投后监控机制：
建立定期报告、现场检查机制
对重点项目实施"一户一策"管理方案
拨备覆盖率保持合理水平，风险抵御能力增强
流动性管理：
保持适度流动性，确保资金周转需求
通过发债、资产证券化等方式补充流动性
四、代表性成功案例分析
案例一：朗盛大厦烂尾楼盘活项目（2023-2025年）
项目背景：
朗盛大厦位于长沙蔡锷中路，因开发商资金链断裂停工十余年，成为长沙核心商圈内标志性烂尾楼项目，涉及债务规模约5亿元，法律关系复杂。
湘江资产参与方式：
资产收购：2023年10月，通过司法拍卖竞得该项目，作价约2.8亿元
资源整合：整合湘江集团内部资源，推动项目全面复工
价值提升：通过业态调整、商业升级等方式提升资产价值
项目成效：
成功盘活沉寂十余年的烂尾项目，消除城市"伤疤"
项目复工后，带动周边商业价值提升
通过后续运营实现资产价值最大化
湘江资产通过资产增值实现预期投资收益
成功要素：
专业尽调能力：精准把握复杂债权债务关系
资源整合能力：整合集团内部开发、运营资源
价值发现能力：识别项目核心价值，制定差异化盘活方案
多方协调能力：与政府、债权人、施工方等多方建立良好协作机制
案例二：某上市公司破产重整项目（2024年）
项目背景：
湖南省内某上市公司因债务危机陷入困境，涉及债务规模约15亿元，面临退市风险。
湘江资产参与方式：
债权收购：在重整计划实施前，主动收购部分债权
财务投资：作为重整投资人投资约3亿元
全程参与：从预重整到重整计划执行，全程深度参与方案设计和协调
项目成效：
化解15亿元债务危机，避免退市风险
普通债权清偿率远高于破产清算预期
企业恢复生产经营，维护了当地就业稳定
湘江资产通过股权增值实现预期投资收益
成功要素：
快速响应能力：抢抓时间窗口，快速介入
专业方案设计：制定差异化清偿方案，平衡各方利益
产业协同能力：引入产业投资人，为企业注入产业资源
多方协调能力：与法院、地方政府、债权人等多方建立良好协作机制
案例三：个贷不良资产处置项目（2025年）
项目背景：
2025年，湘江资产通过银登中心公开竞价成功收购某银行个人不良贷款（信用卡透支）项目，涉及债务人3.4万余户，债权金额约17亿元。
湘江资产参与方式：
系统建设：成功上线个贷管理系统，实现系统对接、用户匹配等功能
专业处置：通过委外催收、诉讼追偿、债务重组等多种方式处置
科技赋能：债务人微信小程序、企业微信等均已投入使用
项目成效：
实现个贷不良业务完整业务闭环
回款效率明显提高，处置周期缩短
为后续个贷不良业务发展积累了经验
入选个贷业务全国十大活跃机构名单
成功要素：
系统化建设：建立完整的个贷管理系统
专业化团队：组建专业催收、法律团队
科技化手段：运用科技手段提升处置效率
合规化管理：确保处置过程合法合规
五、成功经验提炼
基于湘江资产的业务实践，其成功经验可总结为以下六个方面：
（一）战略聚焦：深耕区域，特色发展
核心举措：
坚持"立足湖南、服务湖南"的区域定位
确立"主业突出、特色鲜明"的战略方向
在传统不良资产基础上，重点发展上市公司重整、房地产纾困等特色业务
成效体现：
在湖南省内市场形成差异化竞争优势
2025年累计管理资产规模超120亿元，主业地位明显增强
特色业务成为新的利润增长点
经验启示：地方AMC必须结合区域特点，找准自身定位，通过特色化发展形成核心竞争力。
（二）专业能力：投行化转型，价值创造
核心能力建设：
尽调定价能力：建立专业尽调团队和定价模型，提升资产识别能力
交易结构设计能力：灵活运用"股+债"、共益债、信托等多种工具
投后管理能力：配备专业投后管理团队，实施全流程管控
产业整合能力：在特定行业建立产业研究团队，提升项目运营能力
成效体现：
在上市公司重整、房地产纾困等复杂项目中形成专业口碑
项目成功率相对较高，风险控制能力增强
处置回现保持稳定，处置效率提升
经验启示：不良资产业务已从"低价买高价卖"转向"价值发现+价值创造"，需建立投行化专业能力。
（三）协同优势：集团协同，资源整合
协同机制：
依托湘江集团综合资源优势，形成协同效应
与集团内部开发、运营、金融等板块建立协同机制
2025年落地协同项目多个，协同效应显著
成效体现：
在房地产纾困项目中，通过"资金+开发+运营"协同提升项目成功率
降低项目获取成本，提升处置效率
形成可复制推广的业务模式
经验启示：地方AMC应充分发挥协同效应，通过"金融+产业"联动，提升复杂项目处置能力。
（四）科技赋能：数字化转型，提升效率
核心举措：
建立智能估值系统，将资产尽调周期压缩
打造投后管理平台、风险监控系统
创新线上营销模式，提升资产处置效率
成效体现：
处置效率显著提升，处置周期有所缩短
业务拓展能力增强，客户服务体验改善
风险控制能力提升，资产质量保持稳定
经验启示：传统不良资产业务必须拥抱科技，通过数字化转型提升运营效率和风控水平。
（五）风险控制：审慎经营，筑牢防线
核心举措：
建立严格的项目准入标准和投决流程
实施"一户一策"投后管理方案
持续计提拨备，保持合理拨备覆盖率
对高风险项目持审慎态度
成效体现：
2025年资产质量保持稳定
风险抵御能力显著增强
未出现重大风险事件
经验启示：不良资产投资本质高风险，必须建立完善的风控体系，确保可持续发展。
（六）社会责任：服务实体，化解风险
核心举措：
积极参与房地产纾困、保交楼工作
服务中小金融机构改革化险
支持实体经济，服务区域经济金融安全
成效体现：
累计保交房约5000套，带动货值超100亿元项目复工复产
化解金融机构风险，维护金融稳定
获得政府和社会认可，为业务开展创造良好环境
经验启示：地方AMC应发挥逆周期调节功能，在服务实体经济、化解金融风险中体现价值。
六、挑战与展望
（一）当前面临的挑战
市场竞争加剧：
四大AMC、其他地方AMC、民营机构等多方参与竞争
优质资产包获取难度增加，收购成本上升
资金成本压力：
作为市场化机构，融资成本相对较高
部分项目资金需求大，资金周转压力较大
专业人才储备：
在复杂项目处置中，专业人才储备仍需加强
与头部AMC相比，人才梯队建设存在差距
监管政策变化：
地方AMC监管政策趋严，业务开展面临新要求
需要持续适应监管环境变化
（二）未来发展方向
深化主业能力：
持续聚焦不良资产经营主业，提升核心竞争力
探索"投行化"服务模式，从处置向价值创造转型
拓展业务边界：
积极参与城市更新、存量资产盘活等新领域
探索绿色金融、科技金融等创新业务
强化协同优势：
深化与集团成员单位的协同合作
探索与产业资本、地方政府等外部合作
推进数字化转型：
加大科技投入，提升智能风控和运营效率
探索区块链、AI等新技术在业务中的应用
七、总结
长沙湘江资产管理有限公司通过战略聚焦、专业能力、协同优势、科技赋能、风险控制和社会责任六个维度的系统建设，形成了具有自身特色的不良资产业务模式。其成功经验的核心在于：区域深耕定位、专业能力建设、协同资源整合、科技赋能提升、风控体系完善、社会责任担当。
需要特别说明的是，作为地方AMC，湘江资产的业务模式与全国性AMC存在显著差异：一是区域聚焦特征明显，深耕湖南省内市场；二是与地方政府协同更紧密，在服务区域经济金融安全方面发挥独特作用；三是资本规模相对较小，业务拓展受一定限制。未来，随着经济环境变化和监管政策调整，地方AMC行业仍面临诸多挑战，唯有持续创新、审慎经营，方能在复杂环境中实现可持续发展。
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